▶기업가치평가란?

기업이 생산하는 제품과 서비스는 각종 사업자산과 함께 활용될 때 비로소 현금흐름을 창출할 수 있습니다. 특정 지식재산에서 만들어지는 순현금흐름은 직접 정확히 식별하기 곤란한 경우도 있습니다. 지식재산이 이익을 증가시킬 뿐아니라, 그것이 기업의 존재기반을 이루는 경우도 많습니다. 지식재산이 기업가치에서 차지하는 비중이 높아질수록 수익방식을 적용하여 그 기업 전체가 창출해 내는 미래의 경제적 이익을 추정해야 비로소 정확한 기업가치를 산정할 수 있습니다. 이러한 경제적 이익의 현재가치가 기업전체의 가치가 된다. 이렇게 도출된 가치는 해당기업의 사업에 관련된 모든 구성자산들의 가치를 나타낸 것이며, 여기에는 지식재산의 가치도 포함되어 있습니다.

▶기업가치평가의 3방식

일반적으로 재화의 가치를 측정하기 위해서는 수익기준, 비용기준, 시장기준 등 세 가지 측면에서 접근할 수 있습니다. 즉 미래에 발생할 기대수익으로부터 가치를 측정하는 방법, 투입된 비용으로부터 가치를 측정하는 방법 및 시장에서 거래되는 비교사례로부터 가치를 측정하는 방법 등이 이 그것입니다. 기업의 가치를 측정하는 경우에도 기본적으로 이와 같은 세가지 측면에서 접근할 수 있습니다.

① 미래에 발생할 기대수익을 적정한 할인율료 현가화하는 수익가치접근법

② 기준(가격)시점 현재의 재조달비용으로부터 가치를 측정하는 자산가치접근법

③ 시장에서 유사한 비교사례를 선택하여 이를 비교하여 기업가치를 산정하는 상대가치접근법

▶기업가치평가의 다양한 기법

기업가치평가를 위한 3방식은 다시 세부적인 적용기술에 따라 따라 다양한 평가기법으로 나뉩니다.

① 수익가치접근법(Income Arrroach)

      ㉠ 할인현금흐름모형

            ⓐ FCFF법 : 총투자자본에 대한 현금흐름을 자본투자자의 요구수익률인 할인율로 현가화하야 총기업가치를 평가하는 방법

            ⓑ FCFE법 : 주주에게 귀혹되는 자기자본 현금흐름을 자기자본비용으로 할인하여 자기자본가치를 산정하는 방법

      ㉡ 배당금평가법 : 주주에 대한 배당금흐름과 장래 주식의 처분가격을 투자자 요구수익률인 할인율로 현가화한 것을 보통주의 가치로 추정하는

                                      방법

      ㉢ 순이익평가법 : 배당금평가법의 단점을 보완하기 위해 배당금 대신 수이익의 가치로서 기업가치를 평가하는 방법

      ㉣ 경제적 부가가치평가법 : 기업이 고유의 영업활동을 통해 창출한 순증분인 경제적부가가치(EVA)를 WACC로 할인한 다음 투자자본(IC)을

                                                        합한 가액을 기업가치로 추정하는 방법

② 자산가치접근법(Asset Based Arrroach)

      ㉠ 순자산가치법 : 재무상태표상의 자산과 부채를 계정과목별로 분류하여 재평가하고 순자산가액을 산출하는 '시장가치환산법'을 말합니다.

      ㉡ 대체가치법 : 평가대상 기업과 동일한 기업을 설립한다고 가정할 때 드는 현금비용을 산출하는 방법. 통상 신규기업을 설립하는 것보다는

                                  현금비용이 저렴하다는 논리에 근거하고 있습니다.

      ㉢ 청산가치법 : 기업이 해산되어 정리할 때의 가치를 기준으로 평가하는 방법으로 기업을 청산함으로써 발생될 매각가능금액으로 산정합니다.

③ 상대가치접근법(Market Arrroach)

      ㉠ 유사기업 비교평가법 : 공개거래되는 유사기업의 주식가격에 기초하여 대상기업의 가치를 평가하는 방법으로 비교지표가 무엇인가에 따라

            ⓐ 주가수익비율법(PER : Price Earning Ritio)

            ⓑ 주가현금흐름비율법(PCR : Price Cash-flow Ritio)

            ⓒ 주가장부가치비율법(PBR : Price on Book-value Ritio)

            ⓓ 주가매출액비율(PSR : Price Sales Ritio) 등이 있습니다.

      ㉡ 유사거래 비교평가법 : 시장에서 거래된 기업 중에서 평가 대상기업과 유사한 기업들을 선택한 후 그 중 사업의 위험구조, 매출규모 등이

                                                    대상기업과 비슷한 기업의 거래가격을 구준으로 가치를 평가하는 방법입니다.